Sælg din virksomhed nu - prisen bliver aldrig bedre

| Af Carsten Steno | Tip redaktionen om en historie

Virksomhedsmæglere siger, at det er nu virksomhederne skal sælges. Men passer det? Se regnestykket bag.

Hvis du går i tanker om at sælge din virksomhed, så skal du gøre det nu. Multiplerne og indtjeningen har aldrig været højere. Det bliver ikke bedre.

Sådan siger mange virksomhedsmæglere. De har naturligvis også en interesse i at sige sådan, for de lever af, at virksomheder bliver omsat.

Men er det nu også rigtigt. Spørger du din revisor, vil han måske sige, at du med de nuværende gode konjunkturer ligeså godt kan vente , for der er udsigt til at tjene gode penge også i de kommende år.

Og så har du jo stadig virksomheden, som du så kan sælge til den tid.

Holder den argumentation. Det har virksomhedsmægler Henrik Schrøder, Schrodertranslink.dk, regnet lidt på.

Han oplever, at der generelt er mange købere og stor pengerigelighed lige nu – bl.a. er der mange kapitalfonde, der skal have investeret den kapital de har rejst hos deres investorer indenfor en bestemt tidsfrist.

Kan det alligevel betale sig at holde på virksomheden f. eks. seks år endnu, inden man sælger, hvis den gode indtjening varer ved.

Det afhænger af om man regner rigtigt, og om forudsætningerne holder.

Først regnestykket

De fleste virksomheder vurderes i dag med udgangspunkt i virksomhedens Ebitda-resultat. (EBITDA er driftoverskuddet før renter, skat og afskrivninger).
Er Ebitda-multiplen 6 og virksomhedens Ebitda 10 mio. kr., bliver Entreprise Value (virksomhedens værdi på gældfri basis) 60 mio. kr. Er nettorentebærende gæld 5 mio. kr., bliver aktieværdien 55 mio. kr.

Antager vi, at virksomheden har afskrivninger på 1,5 mio. kr. om året, er virksomhedens Ebit (driftoverskud før renter og skat) 8,5 mio. kr. Har virksomheden renter på 0,75 mio. kr., er virksomhedens resultat før skat 7,75 mio. kr. Heraf skal der betales ca. 1,7 mio. kr. i skat, hvorefter virksomhedens resultat efter skat bliver ca. 6 mio. kr.

Læs også: Slut med ringbind - bestyrelsesarbejdet foregår i skyen

Sælger skal med andre ord vente i ca. 9 år – med samme årsresultat – for at have de samme 55 mio. kr. hjemme, som virksomheden ville kunne indbringe i aktiepris ved et salg i dag. . Dvs. væsentlig længere end 6 år.

Forklaringen er, at det er Ebitda, der ofte anvendes ved en fastsættelse af en virksomheds værdi, mens det ”kun” er nettoresultatet efter skat, renter og afskrivninger, der kan føres op i holdingselskabet.

Så forudsætningerne.

Regnestykket forudsætter, at virksomheden fremdeles i ni år frem har god indtjening. Det kan være tilfældet, hvis virksomheden har en relativt ung leder og ejer. Men i mange generationsskiftemodne virksomheder er ejeren kommet op i årene. Er det en mindre virksomhed, der er afhængig af ejerens initiativ og engagement, er det ikke sikkert, at ejeren har kræfter til at ”holde dampen oppe” de næste 6 år.

Selvom der ikke er udsigt til en lavkonjunktur, vil der komme mindre dyk i indtjeningen fremover. Nogle brancher vil blive ramt hårdt af teknologiske forandringer, kunder vil forsvinde, ligesom der kan opstå kapacitets- og leveringsproblemer mv., så forventningen om, at virksomheder kan holde det nuværende indtjeningsmæssige niveau de næste 6 år, er i mange tilfælde behæftet med stor usikkerhed.

At man så fortsat har virksomheden om 6 år, er så ikke det samme som, at man til den tid har et stort aktiv. Er virksomhedens indtjening begyndt at falde, kan det måske blive vanskeligt at sælge virksomheden om 6 år i et marked, hvor priserne på virksomheder måske også er faldende.

Hjælp dine kolleger

Del artiklen på LinkedIn, Facebook, Twitter - klik på logoerne herunder.
Dertil kommer siger, Henrik Schrøder, at der er en del investorer og virksomhedskøbere, der blevet opmærksom på, hvor let en virksomhed i en branche kan blive disruptet.

Læs også: Ny lov: Nye selskaber skal straks oplyse, hvem der ejer dem

De vil i stigende grad forlange en risikopræmie, når de køber virksomhed, på det grundlag.









Hold dig opdateret med Mester Tidende
Er du abonnent? Bliv abonnent

Med et abonnement får du ubegrænset adgang til online avisen. Læs avisen online


Skriv kommentar
Forsiden lige nu

Rationel Vinduer øger omsætningen med trecifret millionbeløb

Vinduesfabrikken står bag det bedste resultat i Dovista-gruppen, hvor Velfac til gengæld taber 44 millioner kroner på bundlinjen

Omsætningen halveret hos FB Gruppen

Suger husholdningsaffald væk under jorden

Nyt københavnsk brokvarter uden ildelugtende affaldsrum i gården

Støjspecialist: Svært at skaffe en smule ørenlyd

DEBAT: 10.000 dødsfald som følge af hjertekarsygdomme og slagtilfælde som følge af støjbetinget stress

Gaffeltruckprøve på arabisk

Nyhedsbrev

Online Avis Arkiv

To nye medlemmer i Dansk Byggeris bestyrelse

A. Enggaard skal bygge ny arkitektskole

Flere kvinder vil være tømrere, snedkere og elektrikere

Og der er hårdt brug for kvinderne i byggeriet, lyder det fra Dansk Byggeri

Se de seneste rokader i byggeriets top

1

IT-værktøj
Sæt din administration på autopilot, mester !

Er der penge i bæredygtighed, mester ?

Ny stil: Elevator til tørreloftet

Håndværker-dyst om kunde-anbefalinger

KONKURRENCE: Håndværker.dk sætter fokus på det gode håndværk og lader brugerne afgøre, hvem de synes er den bedste håndværker

Lift-producent skifter navn

Produktet er kendt, det er virksomheden ikke. Det bliver der nu lavet om på

Fiks og færdig facadelukning

Danskudviklet fastgørelsesløsning sikrer både kvaliteten og økonomien

Modulbygger får Svanemærke

Det er blandt andet den særlige byggeproces i tørre og opvarmede haller, der muliggør certificeringen

Ugens konkurser - uge 16

MT Højgaard vinder totalentreprise i Toveshøj

Projektet omfatter både nybyggeri og renovering af eksisterende boliger.

Eksportsucces: Feriehusbygger lander hidtil bedste resultat

Anlægsgartner skifter fra benzin til batteri

Alt håndholdt grej skiftes ud med ud med batteridrevne Husqvarna-maskiner

MesterTips
Er du klar til de nye persondata-regler, mester ?

Ustabil sandpude skyld i synkende Limfjordstunnel

Cementgigant får ny bestyrelsesformand

Ugens nye virksomheder - uge 16

Midtjysk savværk donerer træ til nordjysk veteranskib

Nyt formandskab i Ejendomsforeningen Danmark

Lastbilchauffør slår sig selv ihjel i fald fra anhænger

Nyt fra byggecentrene
Lokal XL Byg får ny chef

Ny bestyrelse i vandværk efter anklager om fusk

Kartelsag: Otte nedrivere tiltales for fusk med priser

Danmark har laveste andel af selvstændige i EU

Anklage om svindel mod Hesalight-stifter

Forligsmand udsætter varslet konflikt i to uger

Analyse: Spar fem minutter på vejene og skab tusindvis af job

Nyt fra byggecentrene
Åbner nye byggemarkeder i Hinnerup og Fredensborg

Milepæl for landinspektør

Se alle Medlemmernes egne nyheder

OTV Plast får tildelt erhvervsprisen

Er du klar til at effektivisere din virksomhed?

Pendeltippelad til Vognmand Klaus Wolf

Når sikkerheden er i højsædet…

Ny smart Elma instrumentserie med Bluetooth - Gratis APP og indbygget kraftig LED lommelygte

Building Green i Århus

Stor ekstern blandings-sprøjtedyse til overfladebehandling, køling, maling

Løwener har leveret 7 nye Bomag-tromler til Arkil Asfalt

Gibotech styrker projektledelsen igen

Meldgaard Hydraulik klar til Vestfyn Trækker 2018

Hold dig skarp med Dansk Energis kurser!

Tre nye idrætsbyggerier af Dall & Lindhardtsen

Bruger du også en gravemaskine til at løfte med?

Vindafskærming fra AT Vinduer

Nomo har stor erfaring inden for skræddersyede lejer

Ny kapsling/elskab? Stål eller Polycarbonat? Hvad bør du vælge?

Glasrør og glasstænger kan Mirit Glas tilbyde efter kundens specifikationer

Nyt indeklimaværktøj på vej

Valsning af stål

Endnu bedre afgratning!

Støjens dag 2018 – Hvor galt kan det være?

Mød elbranchens fremtid på studiedagen

FUJI - Verdens mest miljørigtige SUPER alkaline batteri produceret af over ...

Projektlederuddannelse direkte målrettet bygge- og anlægsbranchen

Laser kapacitet!

Send til en kollega

0.609